骑士岛：狗狗币在哪里？

本栏目由侠客岛与《中国经济周刊》联合出品。 这是经济学课的第84篇文章

自问世以来，币值累计增长了1923倍。 特斯拉创始人一路发推助阵，从默默无闻到币圈火爆——狗狗币到底有多神圣？

一

2013年12月6日，狗狗币诞生。 根据创始人的说法，其初衷是为了嘲笑疯狂的数字货币市场。 此后，使用Scrypt算法的狗狗币网络社区发展顺利。 因其交易快捷、支付便捷，从“小众游戏”一跃而起，开启了残酷的成长之旅。

有多野蛮？ 截至今年5月初，狗狗币市值达到853亿美元。 这是什么概念？ 发行时单币0.00026美元，现在0.5美元，累计涨幅1923倍。

狗狗币一路走热，离不开一个人的助力——特斯拉创始人马斯克。 每当马斯克在社交媒体上指出狗狗币时，该货币的价值肯定会波动。

狗狗币和马斯克（来源：网络）

今年 1 月，马斯克表示，狗狗币在 24 小时内上涨了 800%，达到每枚硬币 0.07 美元。 2 月，马斯克在推特上表示，狗狗币继续攀升至每枚硬币 0.08 美元。 4月16日，马斯克发布了“狗对着月亮狂吠”的图片。 狗狗币一天之内涨幅超过200%，接下来的5天更是暴涨5倍。 截至北京时间5月4日下午，狗狗币已达到每币0.5美元的高位。 短短一年，涨了200倍！

随着狗狗币的价格不断上涨，马斯克也在不断透支个人信用。 狗狗币的火爆，显然依赖于马斯克等少数名人的背书。 它不再是一种“去中心化”的小众支付货币，而是一种充满偶像崇拜、缺乏实际价值的“空气币”。

投资人当然希望马斯克继续为狗狗币站稳脚跟狗狗币哪年发行，但想想看，马斯克如何靠一己之力维持狗狗币的稳定呢？

5月8日，马斯克参加了“周六夜秀”节目。 在主持人的追问下，他脱口而出：“狗狗币是骗局。” 此言一出，狗狗币大跌34%，比特币、以太坊等“近亲”也纷纷下跌。

这说明，当投资产品的概念偏离价值归属时，挤兑危机已经在路上。 如果投资者意识到狗狗币的投机价值远高于实际价值，抛售踩踏将是大概率事件。 一个虚火旺盛的投机市场，总会变成泡沫。

二

再美丽的泡沫，也只是一时的火花。 让金融市场回归金融交易的本质才是正道。

金融的本质是跨时间的价值交换。 以传统的股票市场为例，人们买股票是为了买公司业绩。 如果公司经营状况良好，股东可以获得分红； 如果公司亏损，股东将承担损失。 持有期间，投资者继续关注公司的增长潜力、营业收入预期和产能状况。 你找到了吗？ 只有在跨时间的价值交换中，公司股票才会揭示其本质的价值属性。

股市最怕泡沫。 各国股市都设置了交易保护条款，以提醒投资者“入市有风险，投资需谨慎”。 加密货币市场并非如此。 其24小时不间断交易，与全球各时区协调，高度的信息差使跨国投资者在信息不对称中“蒙眼交易”。 会伴随什么？ 有投机和炒作，亏损和盈利之间快速摆动。 泡沫还会远吗？

如果要出现这种狂热，就必须尽快引导和控制它。 在狗狗币投机浪潮愈演愈烈之前，中国监管机构已采取行动为加密货币市场“降温”。

狗狗币（来源：网络）

2017年，央行联合7部委发布公告称，“ICO属于非法公开融资行为，应立即停止”。 什么是 ICO？ 它是一种首次代币发行（ICO），本质上是一种金融骗局，诱导投资者提前募集大量资金，吸引二级市场的投资者接管，导致很多投资者血本无归。

各大金融机构也在行动。 近日，中信银行发布公告，禁止使用该行账户交易比特币。 此前，工、农、中、建、交等13家银行已拒绝比特币、莱特币等虚拟数字货币交易。

为什么监管机构和金融机构如此果断？

一是大量加密货币被用于非法资金跨境流通和灰色交易，加大了监管部门在反洗钱、反恐、反逃税等方面的压力和难度。

2019年，杭州警方打掉了一个利用虚拟货币为跨境赌博和电信网络诈骗提供支付渠道和结算服务的团伙。 跨境赌博、新型电信网络犯罪等上游黑灰色产业的嚣张气焰。

二是为了保护投资者的权益。 2020年11月，币圈最大案件“plustoken”二审宣判。 案件涉案金额高达400余亿元，受害人数达数万人。 人性贪婪，梦想发财的人大有人在。 如果不从监管层面设置硬性限制，陷入投机陷阱的只会是一个接一个。

第三，加密货币的火爆市场隐藏着巨大的金融风险。 加密货币市场需要用人民币换取稳定币存款，导致国内广义货币供应量M2减少，造成由实转虚，大量资金无法流向实体经济。 各国都鼓励金融创新发展，但前提是要有利于实体经济发展和优化生产力关系。 显然，伪装成金融创新、搞庞氏骗局的虚拟创新不算在内。

让我们回顾一下过去的一些事件。 牛顿曾在郁金香狂潮中损失惨重。 这件事过后，他感叹道：“我可以计算天体的运行轨迹狗狗币哪年发行，但很难计算出人的疯狂程度。”

投资与投机虽有区别，却有着天壤之别。 老祖宗的教训犹在耳边。

文/唐凌，《中国经济周刊》特约撰稿人、清华大学经济管理学院区块链金融研究中心副主任

编辑/云歌